面值退市无冤魂，但凡有办法脱困也不会落到面值退市。如今国九条背景下，许多公司面临面值退市危机，会如何解决呢？

1 扣非净利多数年份亏损 2 分红与融资不成比例 3 未分配利润为大额负数 4 总股本10~20亿 在此基础上叠加任何一个风险警示项，包括但不限于造假、占用、内控失效、审计非标、营收不足、持续经营能力存疑等，被抬走概率50%以上。

按照某财经主播的说法，现在的A股市场，还要感谢一轮又一轮的IPO大放水，虽然多了很多垃圾股，但里面总会跑出来一些绩优股，市场容量增大才有投资价值。本贴以2017年的IPO为例，2017年既是IPO大年也是借壳大年，还是壳价飞涨之年。2017年上市的公司已经退市3家：拉夏、博天、碳元，也有大药和普利这种悬而未决的“退市梯队”。 2017年上市的公司整体质量不佳，但即便如此，也跑出了一批优质公司。

1 锦州港正在被调查，至少要等到结案，如果不涉及造假或占用，这个问题就解决了，如果涉及，就要另外拿出来一年时间整改。 2 东方集团必须出局，锦州港常年业绩不佳，和东方集团的长期掏空有很大关系。锦州港需要认定实际控制人为大连港投，最终控制人为招商局集团才行。 3 锦州港流动负债太多，可能面临流动性问题，如果强行和辽港合并，可能会拖累辽港的业绩（解决流动性问题可以采取配套募集资金方式）。锦州港经营性现金流连续多

之前退市的纯B股基本上是一些民企，民企有实力的基本上都转A或H了，现在的这几家就比较尴尬：宁通信B、凯马B、建车B、瓦轴B、中鲁B、杭汽轮B、锦旅B，前三家是央企，后四家是地方国企（也是省属国企或者强地级市的国企）。 其实处理B股问题的最好办法就是B转A，当然不是简单的转板，而是进行资产整合。当年的东贝B、东电B就是这种方式资产整合。也有吸收合并甚至吸收合并再拆分的办法，如城投控股合并阳晨B并分拆上海环境，南山控股合并

近期，大并购走出很多牛股，如松发股份、双成药业、光智科技等。大并购一般发生在IPO受阻，政策鼓励重组时期，例如2016年，IPO堰塞湖，排队家数1000+，虽然IPO火力全开，但也很难消化如此多的准IPO公司，最终结果是批量造壳。如今，A股上市公司已经超过5300家，且IPO数量很明显受到了严格的控制，又恰逢鼓励科技企业上市，那么科技企业上市的最有效途径就是——并购重组。借壳上市是并购重组中最极端的一种，收购的资产远大于原上市公司的体

长期注销式回购即可 每年使用5~10亿回购，用途为注销，必要时增加回购额度。若股价高于1.89元或总股本小于86.11亿股停止回购

1 锦州港为什么造假 主要是流动性问题，锦州港需要获得银行贷款而去“美化”财务报表的数据。如果不造假，恐怕流动性问题早就暴露。 2 锦州港能不能摘帽 个人认为可以，但不是那么轻松摘帽。2024年的假ST，我只认恒宇、瑞科、九芝三个，锦州港虽然是翻陈年旧账查出造假而戴帽，且已经停止造假，但锦州港的问题远不止这么简单。 3 锦州港需要解决什么问题 最主要是流动性，按照2024年一季度的数据，锦州港账面货币资金15亿，应收9.48亿，预付

永泰能源（600157）总股本222.18亿股，当前股价1.13元，距离面值退市仅一步之遥。

1 单只个股（包括可转债、ETF等），下单间隔不短于5秒 2 全部个股（包括可转债、ETF等），下单间隔不短于0.02秒 若一次性发送大量指令，按照1和2的规则按照5秒/0.02秒间隔排队，以上不包括隔夜单 3 单只个股每日下单上限为100笔，全部个股为10000笔，若超出为废单 4 单只个股每日撤单数量上限为5次，全部个股为2000次，若达到此撤单数量，该账号当日不可再交易单只个股/全部个股

山鹰国际（600567），上市时间2001年，历史最高价（不复权）只有12元多，是地地道道的原生低价股。最后一次高送转在2011年，当时还没有面值退市规则。2013年大股东变更，此后大股东从未有过减持以及注入垃圾资产的动作。 2001年上市之初，山鹰的营业收入事2.8亿，2022年增大到340亿，但营业收入的增加伴随着股本的急剧扩大，股本扩大倒不是因为无节制的高送转，而是因为不断的增发和债转股。 历史上5次增发，累计增发26.94亿股，发行可转债4次（

首先排除大部分ST股，再排除房地产等夕阳行业以及基本面明显有问题的公司。1元退市，换句话说，只要认定了不会退市那么就不会低于1元，可以利用公司的求生欲套利。

A股缩小股本的方法实在有限，注销式回购的缩小股本的最有效方法，其余的缩小股本方法，如换股重组、业绩补偿注销、股权激励注销等，条件都非常苛刻。低价股想摆脱面值退市危机，注销式回购可能要常态化运行。

1 困境：造成股价大跌才算，举个栗子，西域旅游2020年和2022年两次因为营业收入不达标且扣非亏损而戴帽，但股价没有相应的大幅下跌，所以不能用困境反转思维买入西域旅游。 2 反转：困境必须是可逆的，困境有可能因自然原因、行业原因和人为原因造成，如果公司的核心资产被变卖，或者行业趋势不可逆变化，那就是不可逆困境，只能用借壳重组思维投资，而不是困境反转。 3 恢复常态：就是困境反转思维结束的时候，公司正常情况下值多少钱

辽港股份（601880），2010年12月6日上市，实际控制人为招商局集团有限公司，上市以来累计股权募资49.95亿，累计分红47.79亿（超过92.88%的上市公司），近5年累计扣非净利53.99亿（超过91.25%的上市公司），吾股排名550，当前股价1.39元 辽港股份2016年有过一次高送转，当时的背景是股灾，上市公司没有利好也要制造利好，以稳定市场。高送转过后，辽港股份一直在3元以下徘徊，近期跌至1.3元附近。 如果辽港股份是这样的，你觉得有退市的可能性吗？ 总股

1 短债是现金+交易性金融资产的数倍 2 流动负债是流动资产的数倍

本名单中不包含已经锁定面值退市的公司 *ST洪涛、*ST东园、爱康科技、江苏阳光、迪马股份、正源股份、华闻集团、东旭光电、威创股份、*ST围海、*ST长方、勤上股份、富通信息、中润资源、合力泰、新纶新材

面值退市是一个大规模杀伤性武器，近年来更是有很多公司在触发其他类型强制退市之前率先触发面值退市。本贴持续更新，看面值退市的鬼门关前，哪些公司死里逃生（历史最低价指不复权价）。

1L给360

2016年至2023年，除2018年市场极度低迷之时，始终保持快节奏发行，特别是科创板的设立，早期为了冲规模出现了批量垃圾公司。第一批“20后”已经在市场度过了三个完整年份。好在随着2024年“国九条“之后IPO节奏大幅度收紧，新增垃圾公司的数量可能会大幅减少。””本期TOP10即为“20后”放进来的离谱公司。

已锁定退市：*ST民控、*ST美盛 T1：*ST美尚、*ST三盛、*ST越博、*ST商城、*ST左江、*ST太安 T2：*ST明诚、*ST长方、*ST惠天、*ST碳元、*ST目药、*ST和科、*ST中期、*ST红相 面退高危：ST世茂、中南建设、迪马股份、保力新、正源股份、鹏都农牧、ST德豪、ST华铁、美晨生态、华闻集团、贤丰控股、ST摩登、ST高升、东方园林、东方集团、纳川股份、胜利精密、江苏阳光、四环生物、金通灵、爱康科技、美丽生态、兆新股份、威创股份、

国九条，针对的是垃圾股，不死微盘股，虽然垃圾股大部分是微盘股，但微盘股和垃圾股不能划等号，有的公司小而美，或受制于发展阶段，或受制于行业空间，没有成长为大盘股，即使处于小微行列，仍然具备投资价值。最典型的例子是，代表小盘股的罗素2000指数，长期走势不输代表大盘股的标普500。 然而，有的垃圾股，即使退市制度不断趋严，总能找到保壳之法，似乎退市制度对这样的公司根本没有效果。 本期TOP10就来聊聊长期混迹于A股市场的

*ST美盛 80% *ST民控 99% *ST新纺 75% *ST太安 90% *ST越博 70% *ST左江 70% *ST商城 70% *ST惠天 30% *ST碳元 30% *ST明诚 40% *ST全筑 10% *ST同达 10% *ST目药 15% *ST和科 15%

本人2002年进入股市，2002年上市的公司有一些已经黯然退市，有一些时隔21年仍然看不到有任何衰落的样子。

T0：*ST博天、*ST爱迪 T1：*ST左江、*ST新海、*ST美尚、*ST美盛、*ST长方、*ST和科 可能面值退：ST鸿达、ST世茂、ST星源、*ST新海、ST华铁、ST德豪、ST高升、中南建设、迪马股份、荣盛发展、金科股份、财信发展、洪涛股份、东方园林、*ST京蓝

1 印花税：古老税种，取消可能不太现实，倒是有可能在行情低迷之时进一步降低，个人预测会降低至9单向万分之二左右，且单笔上限为1000元。 2 T+0：个人认为现阶段时机尚不成熟，但可以在上市5日内新股以及重新上市首日启动单次T+0回转交易试点

@打开降落伞º

这个手机铃声我用了快两年了 一直被别人嘲笑 为什么用这么蠢的手机铃声...