2019年山东大学会计硕士复试经验（育明学员回忆版）
育明教育506宋老师整理育明复试保过学员回忆
每年录取的学生中有近一半是育明教育学员，复试保班辅导内容包括：材料撰写指导+笔试考试重点+复试面试指导+模式面试+协助联系导师，9800元/18800元。
一.单项选择题
1.资金占用成本是指企业因占用资金而向资金供应者支付的各种资金占用费，以下不属于资金占用成本的是（）。
A. 长期债券的利息
B. 各种长短期借款的利息
C. 发行股票的承销费用
D. 优先股的股息
2.某公司向银行借款500万元，年利率为5%、期限为2年，到期一次还本付息，发生资产评估、信用评估等手续费为15万元，不考虑其他因素，该长期借款的资金成本是（）。
A. 5%
B. 6.49%
C. 4.04%
D. 4.88%
3.某公司发行面值为1000万元、票面利率为6%、期限为2年的债券，每年年末付息，到期还本，发行价格为1030万元，发行手续费为20万元，不考虑其他因素，用插值法计算，该债券资金成本是（ ）。
A. 6%
B. 4.54%
C. 7.11%
D. 5.54%
4.某公司发行面值为100万元、票面利率为8%的优先股票，每年年末付息，发行价格为108万元，承销费用等手续费为5万元，不考虑其他因素，该债券资金成本是（ ）。
A. 7.77%
B. 7.41%
C. 8%
D. 无法计算
5.某公司发行的长期债券面值为1 000元/张，共1000元/张，年利息率为 10%，每年年末付息，到期还本，期限为10年。债券按面值溢价12%发行，筹资费用为债券面值的12%。公司的所得税率为25%，该债券的税后资金成本为（ ）。
A. 10%
B. 12%
C. 7.5%
D. 9%
6.某公司发行优先股，面值为1 000元/股，票面利率为12%，溢价发行，发行价为1300元/股，另按发行价的2%支付承销费，公司所得税率为25%，从企业角度看，该优先股票的资金成本为（）。
A. 9.42%
B. 9.23%
C. 12.18%
D. 9.37%
7.某公开发行A股的股份有限公司采取固定股利政策，每年股利为0.84元/股，当前股价为7.5元/股，公司所得税税率为25%,该公司普通股票的资金成本为（）。
A. 8.4%
B. 11.2%
C. 14.93
D. 以上都错误
8.某公开发行A股的股份有限公司采取永续增长的股利政策，股利每年增长3%，预计下年利为0.6元/股，当前公司股票市场价格为9.6元/股，公司所得税税率为25%，该公司普通股票的资金成本为（）。
A. 9.25%
B. 6.94%
C. 9.43%
D. 7.08%
9.关于留存收益，下列表述错误的是（）。
A. 留存收益的成本比普通股票的成本低
B. 公司用留存收益再投资不但可以获得低筹资成本的利益，而且还可以获得所持有股票升值的利益
C. 留存收益等于股东对企业追加了投资
D. 如将留存收益作为股利分给股东，股东不需要因其收入增加而多支付个人所得税，因为留存收益是公司在支付股利之后的税后利润
10.公司普通股票的资金成本为12%，股利的个人所得税税率为20%，股利再投资的交易费用率为3%，该公司留存收益的资金成本为（）。
A. 9.6%
B. 11.64%
C. 9.31%
D. 9.90%
11.不存在财务杠杆作用的筹资方式是（ ）
A. 银行存款
B. 发行债券
C. 长期负债
D. 发行普通股
12.在计算资金成本时，与所得税有关的资本来源是下述情况中的（ ）
A. 普通股
B. 优先股
C. 银行借款
D. 留存收益
13.某公司全部资产120万元，负债比率为40%，负债利率为]0%,当EBIT为20万元，则财务杠杆系数为（ ）
A. 1.21
B. 1.31
C. 1.32
D. 1.43
14.关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（ ）
A. 在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小
B. 在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆越小
C. 当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1
D. 经营杠杆系数越大，表明企业的风险越大
15.甲公司发行面值1000元、年股利率为10%的优先股，净发行价格为923.08元，优先股资本成本为（ ）
A. 11.9%
B. 13%
C. 10.83%
D. 97%
16.—般而言，一个投资项目，只要当其（ ）高于其资本成本率，在经济上才是合理的；否则，该项目奖无利可图，甚至亏损。
A. 预期资本成本率
B. 投资收益率
C. 无风险收益率
D. 市场组合的期望收益率
17.某公司准备增发普通股，每股发行价格15元，发行费用3元，预订第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长2.5%。其资本成本率测算是（)
A. 12%
B. 14%
C. 13%
D. 15%
18. 某企业平价发行一批债券，票面利率12%，筹资费用率2%,企业使用34%所
得税税率，该债券成本为（ ）
A. 7.92%
B. 8.08%
C. 9%
D. 10%
19.提高财务杠杆会影响公司的业绩表现，因为（ ）
A. 增加公司的EBH的波动
B. 降低公司的EBFT的波动
C. 增加公司净利润的波动
D. 降低公司净利润的波动
20股票A和市场组合的相关系数是0.4,股票A收益的标准差为40%，市场组合收益的标准差是20%,股票A的系数为（）
A. 0.8
B. 1.0
C. 0.4
D. 0.2
21.企业目前销量为10000件，盈亏临界点的作业率为40%,则企业的销量为10000件时的经营杠杆系数为（ ）
A. 1.67
B. 1.53
C. 1.48
D. 1.62
二、判断题
1.资金成本由资金的筹资成本和占用成本两部分组成，其中，资金的筹资成本是资金成本的主体，也是降低资金成本的主要方向。（）
2.资金成本在数量上与货币时间价值不一致，资金成本是货币时间价值与风险水平的统一。（ ）
3.无风险收益率和风险补偿收益率直接影响到以资金占用费形式表示的现金流入量，筹资费用则直接影响到所筹集资金的实际现金流出量。（ ）
4.借款方为了保证其贷款的安全性和变相提高借款利息率等方面的原因在合同中规定的借款方必须将所借款项的一部分存入银行，这一部分存款就是保护性存款。（)
5.无论公司债券发行时是溢价发行还是折价发行，到期均按债券面值偿还。 ( )
6.优先股票无规定到期日，可视为一种永续性的证券，没有归还本金而引 起的现金流出。（ ）
7.优先股票股利可以抵减应纳税所得，因此，其实际资金成本要大大低于其账面资金成本。这是企业用优先股票筹资的主要好处之一。（ ）
8.留存收益不需要支付利息或者股利，因此它是一种不花成本的资金来源。 ( )
9.以市场价值作为权数计算出的股东权益资本的加权平均资金成本更能满
足追求股东权益最大化的要求。（ ）
10.在计算企业全部加权平均资金成本时，对负债而言，应使用其到期必须偿还的价值作为加权的权数。（ ）
三.计算题
1.已知某企业5年期借款的年利息率为8%，最低存款余额为20%，借款费用为借款金额的5%，存款利息率为2%，企业所得税率为33%，年通货膨胀率为6%，问该笔借款的实际资金成本为多少？
2.某优先股票面值为100元/股，票面利率为10%，折价发行，发行价为90元/股，另按发行价的3%支付承销费。从企业角度看，该优先股票的资金成本为多少？优先股资金成本有无税前成本和税后成本之分？为什么？
3.某优先股票面值为100元/股，票面利率为10%，在其市场价格分别为120元/股、150元/股、200元/股时，试从股东角度考虑如下问题：
（1）该优先股票的资金成本分别为多少？
（2）优先股资金成本高对股东有利还是优先股资金成本低对股东有利？为什么？
（3）优先股资金成本是否受通货膨胀率的影响？为什么？
4.某公司发行普通股票，发行价为8元/股，股票发行费用为筹资额的
4%，预计第1年支付股利0.40元/股，以后按年5%的速度递增。该普通股票的市场价格为12元/股。请回答如下问题：
（1）从抽象的公司角度看和股东角度看的资金成本分别为多少？
（2）以上两种普通股票的资金成本计算法，那一种对股东财富最大化有帮助？为什么？
（3）普通股票资金成本是否受通货膨胀率的影响？为什么？
5.某股份有限公司的普通股票，现市场价格为20元/股，去年股利为1.00
元/股，预计公司股利在未来20年内将均匀增长，在第20年股利将达到 3.00元/股。试问该公司普通股票的资金成本为多少？
假定某公司普通股票的资金成本为10%，个人所得税率为20%，股利再投资的 交易费用率为1%，问该公司留存收益的资金成本为多少？
6.运用一下信息回答第1~4题。
Hemisphere消费品公司（HCPC)有两个独立的部门：塑料制品和玻璃制品。关于这两个部分及其母公司的信息列示如下。同时，所有的债务的贝塔系数值都为0.25,无风险利率为6%,且期望市场收益率为14%。假设不考虑税收因素。
部门 资产贝塔 负债（美元） 权益（美元） 总计（美元）
塑料 1.50 20 80 100
玻璃 0.60 80 120 200
HCPC ? 100 200 300
1. 请问母公司Hemisphere消费品公司的资产贝塔系数值是多少？
2. HCPC的权益资本成本为多少？
3. HCPC的资本成本为多少？
4. 如果塑料制品部门为一家独立的公司，那么其权益资本成本和资本成本应为多少？
7. 运用以下信息求解第1~4题
Fulcrum公司是电话交换设备的主要制造商，其期望息税前收益200美元可看做永续现金流。利率为12%。
1. 假定没有税收和其他使市场不完美的因素，当Fulcrum公司的负债权益比
为0.25,且其总资本成本为16%时，该公司价值是多少？权益价值是多少？负债价值是多少？
2. Fulcrum公司的权益资本成本是多少？
3. 假定公司税税率为30%，且没有个人税和其他不完美因素，且Fulcrum公司在外的负债为400美元。如果无杠杆的权益资本成本为20%，Fulcrum公司的价值是多少？权 益价值是多少？
4. 在3中，总体资本成本是多少？
8. D公司预期未来每年产生的永续现金流量在经济状况好的情况下为1500万元，经济状况不好的情况下只有500万元，预计经济状况好的可能性为0.6,不好的可能性为0.4。
求：（1)如果企业完全为股权筹资，假定投资者在当前4%的无风险利率基础 上，要求的风险溢价为6%。无杠杆企业的股权资本成本为多少？企业的价值为多少？
（2）假定企业处于完美资本市场中，若企业借入了 5000万元的债务，债务的期望报酬率为无风险利率4%，计算有杠杆企业的股权资本成本为多少？企业价值为多少？企业的股权价值为多少？
9. 根据以下数据计算公司权益成本和加权平均资本成本。
无负债公司资产的β =1.9,杠杆公司负债和权益价值比为0.4，国库券利率为4%，市场风险溢价为9%，债券到期收益率为6%,公司所得税率为25%.
10. 某上市公司现有资本市值10亿元，其中长期借款市值4亿元，与其账面价值相等，
长期借款年利率为8. 4%;普通股市值6亿元，今年每股股利为0.3元。每股市价6. 3元，以及未来每年增长率为5%，公式使用的所得税税率为 33%。
公司拟投资A项目。有关资料如下：
资料一：A项目投资额为100万元，当年投产，项目有效期五年，预计为企业增加的现金流量在此1一4年均是253万元，第5年是358万元。
资料二：A项目所需资金拟通过增发普通股筹集，宣布筹资方式后A公司股价下跌至5.04,但预计未来股利增长率仍为5%。
资料三：公司按目标是市场价值权重确定的资本结构保持不变，筹资过程中发生的筹资费用忽略不计。
资料四：A项目与公司开发中心现存项目类型与封校一致。要求：
1. 计算该公司的权益乘数；
2. 计算该公司筹资方案宣布前权益资金成本
3. 计算该公司筹资方案宣布后权益资金成本
4. 计算该公司筹资方案宣布后加权平均资本成本；
5. 选用合适的贴现率计算A项目的净现值；
6. 计算A项目的内涵报酬率；
7. 判断A项目是否可行，并说明理由。
11. 根据一下数据计算公司权益成本和加权平均成本。
无负债的公司资产的β=1.9;负债和股票价值比=0.4;国库券利率=4%;市场风险溢价=9%;债券到期收益率=6%;公司所得税率=25%。
育明教育506宋老师整理育明复试保过学员回忆
每年录取的学生中有近一半是育明教育学员，复试保班辅导内容包括：材料撰写指导+笔试考试重点+复试面试指导+模式面试+协助联系导师，9800元/18800元。
一.单项选择题
1.资金占用成本是指企业因占用资金而向资金供应者支付的各种资金占用费，以下不属于资金占用成本的是（）。
A. 长期债券的利息
B. 各种长短期借款的利息
C. 发行股票的承销费用
D. 优先股的股息
2.某公司向银行借款500万元，年利率为5%、期限为2年，到期一次还本付息，发生资产评估、信用评估等手续费为15万元，不考虑其他因素，该长期借款的资金成本是（）。
A. 5%
B. 6.49%
C. 4.04%
D. 4.88%
3.某公司发行面值为1000万元、票面利率为6%、期限为2年的债券，每年年末付息，到期还本，发行价格为1030万元，发行手续费为20万元，不考虑其他因素，用插值法计算，该债券资金成本是（ ）。
A. 6%
B. 4.54%
C. 7.11%
D. 5.54%
4.某公司发行面值为100万元、票面利率为8%的优先股票，每年年末付息，发行价格为108万元，承销费用等手续费为5万元，不考虑其他因素，该债券资金成本是（ ）。
A. 7.77%
B. 7.41%
C. 8%
D. 无法计算
5.某公司发行的长期债券面值为1 000元/张，共1000元/张，年利息率为 10%，每年年末付息，到期还本，期限为10年。债券按面值溢价12%发行，筹资费用为债券面值的12%。公司的所得税率为25%，该债券的税后资金成本为（ ）。
A. 10%
B. 12%
C. 7.5%
D. 9%
6.某公司发行优先股，面值为1 000元/股，票面利率为12%，溢价发行，发行价为1300元/股，另按发行价的2%支付承销费，公司所得税率为25%，从企业角度看，该优先股票的资金成本为（）。
A. 9.42%
B. 9.23%
C. 12.18%
D. 9.37%
7.某公开发行A股的股份有限公司采取固定股利政策，每年股利为0.84元/股，当前股价为7.5元/股，公司所得税税率为25%,该公司普通股票的资金成本为（）。
A. 8.4%
B. 11.2%
C. 14.93
D. 以上都错误
8.某公开发行A股的股份有限公司采取永续增长的股利政策，股利每年增长3%，预计下年利为0.6元/股，当前公司股票市场价格为9.6元/股，公司所得税税率为25%，该公司普通股票的资金成本为（）。
A. 9.25%
B. 6.94%
C. 9.43%
D. 7.08%
9.关于留存收益，下列表述错误的是（）。
A. 留存收益的成本比普通股票的成本低
B. 公司用留存收益再投资不但可以获得低筹资成本的利益，而且还可以获得所持有股票升值的利益
C. 留存收益等于股东对企业追加了投资
D. 如将留存收益作为股利分给股东，股东不需要因其收入增加而多支付个人所得税，因为留存收益是公司在支付股利之后的税后利润
10.公司普通股票的资金成本为12%，股利的个人所得税税率为20%，股利再投资的交易费用率为3%，该公司留存收益的资金成本为（）。
A. 9.6%
B. 11.64%
C. 9.31%
D. 9.90%
11.不存在财务杠杆作用的筹资方式是（ ）
A. 银行存款
B. 发行债券
C. 长期负债
D. 发行普通股
12.在计算资金成本时，与所得税有关的资本来源是下述情况中的（ ）
A. 普通股
B. 优先股
C. 银行借款
D. 留存收益
13.某公司全部资产120万元，负债比率为40%，负债利率为]0%,当EBIT为20万元，则财务杠杆系数为（ ）
A. 1.21
B. 1.31
C. 1.32
D. 1.43
14.关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（ ）
A. 在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小
B. 在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆越小
C. 当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1
D. 经营杠杆系数越大，表明企业的风险越大
15.甲公司发行面值1000元、年股利率为10%的优先股，净发行价格为923.08元，优先股资本成本为（ ）
A. 11.9%
B. 13%
C. 10.83%
D. 97%
16.—般而言，一个投资项目，只要当其（ ）高于其资本成本率，在经济上才是合理的；否则，该项目奖无利可图，甚至亏损。
A. 预期资本成本率
B. 投资收益率
C. 无风险收益率
D. 市场组合的期望收益率
17.某公司准备增发普通股，每股发行价格15元，发行费用3元，预订第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长2.5%。其资本成本率测算是（)
A. 12%
B. 14%
C. 13%
D. 15%
18. 某企业平价发行一批债券，票面利率12%，筹资费用率2%,企业使用34%所
得税税率，该债券成本为（ ）
A. 7.92%
B. 8.08%
C. 9%
D. 10%
19.提高财务杠杆会影响公司的业绩表现，因为（ ）
A. 增加公司的EBH的波动
B. 降低公司的EBFT的波动
C. 增加公司净利润的波动
D. 降低公司净利润的波动
20股票A和市场组合的相关系数是0.4,股票A收益的标准差为40%，市场组合收益的标准差是20%,股票A的系数为（）
A. 0.8
B. 1.0
C. 0.4
D. 0.2
21.企业目前销量为10000件，盈亏临界点的作业率为40%,则企业的销量为10000件时的经营杠杆系数为（ ）
A. 1.67
B. 1.53
C. 1.48
D. 1.62
二、判断题
1.资金成本由资金的筹资成本和占用成本两部分组成，其中，资金的筹资成本是资金成本的主体，也是降低资金成本的主要方向。（）
2.资金成本在数量上与货币时间价值不一致，资金成本是货币时间价值与风险水平的统一。（ ）
3.无风险收益率和风险补偿收益率直接影响到以资金占用费形式表示的现金流入量，筹资费用则直接影响到所筹集资金的实际现金流出量。（ ）
4.借款方为了保证其贷款的安全性和变相提高借款利息率等方面的原因在合同中规定的借款方必须将所借款项的一部分存入银行，这一部分存款就是保护性存款。（)
5.无论公司债券发行时是溢价发行还是折价发行，到期均按债券面值偿还。 ( )
6.优先股票无规定到期日，可视为一种永续性的证券，没有归还本金而引 起的现金流出。（ ）
7.优先股票股利可以抵减应纳税所得，因此，其实际资金成本要大大低于其账面资金成本。这是企业用优先股票筹资的主要好处之一。（ ）
8.留存收益不需要支付利息或者股利，因此它是一种不花成本的资金来源。 ( )
9.以市场价值作为权数计算出的股东权益资本的加权平均资金成本更能满
足追求股东权益最大化的要求。（ ）
10.在计算企业全部加权平均资金成本时，对负债而言，应使用其到期必须偿还的价值作为加权的权数。（ ）
三.计算题
1.已知某企业5年期借款的年利息率为8%，最低存款余额为20%，借款费用为借款金额的5%，存款利息率为2%，企业所得税率为33%，年通货膨胀率为6%，问该笔借款的实际资金成本为多少？
2.某优先股票面值为100元/股，票面利率为10%，折价发行，发行价为90元/股，另按发行价的3%支付承销费。从企业角度看，该优先股票的资金成本为多少？优先股资金成本有无税前成本和税后成本之分？为什么？
3.某优先股票面值为100元/股，票面利率为10%，在其市场价格分别为120元/股、150元/股、200元/股时，试从股东角度考虑如下问题：
（1）该优先股票的资金成本分别为多少？
（2）优先股资金成本高对股东有利还是优先股资金成本低对股东有利？为什么？
（3）优先股资金成本是否受通货膨胀率的影响？为什么？
4.某公司发行普通股票，发行价为8元/股，股票发行费用为筹资额的
4%，预计第1年支付股利0.40元/股，以后按年5%的速度递增。该普通股票的市场价格为12元/股。请回答如下问题：
（1）从抽象的公司角度看和股东角度看的资金成本分别为多少？
（2）以上两种普通股票的资金成本计算法，那一种对股东财富最大化有帮助？为什么？
（3）普通股票资金成本是否受通货膨胀率的影响？为什么？
5.某股份有限公司的普通股票，现市场价格为20元/股，去年股利为1.00
元/股，预计公司股利在未来20年内将均匀增长，在第20年股利将达到 3.00元/股。试问该公司普通股票的资金成本为多少？
假定某公司普通股票的资金成本为10%，个人所得税率为20%，股利再投资的 交易费用率为1%，问该公司留存收益的资金成本为多少？
6.运用一下信息回答第1~4题。
Hemisphere消费品公司（HCPC)有两个独立的部门：塑料制品和玻璃制品。关于这两个部分及其母公司的信息列示如下。同时，所有的债务的贝塔系数值都为0.25,无风险利率为6%,且期望市场收益率为14%。假设不考虑税收因素。
部门 资产贝塔 负债（美元） 权益（美元） 总计（美元）
塑料 1.50 20 80 100
玻璃 0.60 80 120 200
HCPC ? 100 200 300
1. 请问母公司Hemisphere消费品公司的资产贝塔系数值是多少？
2. HCPC的权益资本成本为多少？
3. HCPC的资本成本为多少？
4. 如果塑料制品部门为一家独立的公司，那么其权益资本成本和资本成本应为多少？
7. 运用以下信息求解第1~4题
Fulcrum公司是电话交换设备的主要制造商，其期望息税前收益200美元可看做永续现金流。利率为12%。
1. 假定没有税收和其他使市场不完美的因素，当Fulcrum公司的负债权益比
为0.25,且其总资本成本为16%时，该公司价值是多少？权益价值是多少？负债价值是多少？
2. Fulcrum公司的权益资本成本是多少？
3. 假定公司税税率为30%，且没有个人税和其他不完美因素，且Fulcrum公司在外的负债为400美元。如果无杠杆的权益资本成本为20%，Fulcrum公司的价值是多少？权 益价值是多少？
4. 在3中，总体资本成本是多少？
8. D公司预期未来每年产生的永续现金流量在经济状况好的情况下为1500万元，经济状况不好的情况下只有500万元，预计经济状况好的可能性为0.6,不好的可能性为0.4。
求：（1)如果企业完全为股权筹资，假定投资者在当前4%的无风险利率基础 上，要求的风险溢价为6%。无杠杆企业的股权资本成本为多少？企业的价值为多少？
（2）假定企业处于完美资本市场中，若企业借入了 5000万元的债务，债务的期望报酬率为无风险利率4%，计算有杠杆企业的股权资本成本为多少？企业价值为多少？企业的股权价值为多少？
9. 根据以下数据计算公司权益成本和加权平均资本成本。
无负债公司资产的β =1.9,杠杆公司负债和权益价值比为0.4，国库券利率为4%，市场风险溢价为9%，债券到期收益率为6%,公司所得税率为25%.
10. 某上市公司现有资本市值10亿元，其中长期借款市值4亿元，与其账面价值相等，
长期借款年利率为8. 4%;普通股市值6亿元，今年每股股利为0.3元。每股市价6. 3元，以及未来每年增长率为5%，公式使用的所得税税率为 33%。
公司拟投资A项目。有关资料如下：
资料一：A项目投资额为100万元，当年投产，项目有效期五年，预计为企业增加的现金流量在此1一4年均是253万元，第5年是358万元。
资料二：A项目所需资金拟通过增发普通股筹集，宣布筹资方式后A公司股价下跌至5.04,但预计未来股利增长率仍为5%。
资料三：公司按目标是市场价值权重确定的资本结构保持不变，筹资过程中发生的筹资费用忽略不计。
资料四：A项目与公司开发中心现存项目类型与封校一致。要求：
1. 计算该公司的权益乘数；
2. 计算该公司筹资方案宣布前权益资金成本
3. 计算该公司筹资方案宣布后权益资金成本
4. 计算该公司筹资方案宣布后加权平均资本成本；
5. 选用合适的贴现率计算A项目的净现值；
6. 计算A项目的内涵报酬率；
7. 判断A项目是否可行，并说明理由。
11. 根据一下数据计算公司权益成本和加权平均成本。
无负债的公司资产的β=1.9;负债和股票价值比=0.4;国库券利率=4%;市场风险溢价=9%;债券到期收益率=6%;公司所得税率=25%。
