研报标题：20170929-渤海证券-金融工程专题报告：基于均线系统的商品期货趋势策略研究之二
券商：渤海证券
发布时间：2017-09-29
作者：祝涛
类型：CTA策略
系列：金融工程专题报告：基于均线系统的商品期货趋势策略研究

内容概要
本文讲的是把双均线模型扩展为长期和短期两个均线组，通过两个均线组的相对位置和走势强弱程度进行趋势的判断，对于任何期货品种，均线组采用相同的事先确定的参数，而非优化得到，因此该模型拥有更好的稳定性，避免了过度优化的缺陷。短期均线组和长期均线组各选取6 条均线，短期选择3、5、8、10、13、15 日均线，长期选择30、35、40、45、50、60 日均线。当短期组整体穿越长期组时认为相应的趋势产生，并通过长期均线组的发散程度来衡量趋势的强度，发散程度越高，则趋势的强度也就越高。两个指标计算如下：

Separation用以判断趋势的方向，该指标大于0 时为上升趋势，类似于双均线模型的多头排列，该指标小于0 时为下降趋势，类似于双均线模型的空头排列， 而该指标等于0 时为震荡状态。相比于双均线模型，该指标的判断条件更为严苛，只有在趋势性较强的品种上才能取得更好的效果。

Divergence用以辅助判断趋势的强度，若该指标处于上涨的过程，意味着标的的趋势是在增强的，而该指标下降时，标的的趋势性往往在减弱，甚至趋势已经出现了反转。上涨往往一蹴而就，波动率急速上升，而下跌则是连续阴跌居多，波动率有升有降，因此，当价格上涨伴随着Divergence指标的上升，证明上涨趋势良好，Divergence指标出现回落时，往往会出现价格反转或转为盘整，而当价格下跌时，Divergence指标的涨跌变化较快，即便出现回落，也往往并不意味值价格下跌趋势的终结。Divergence指标仅在辅助判断上涨趋势的时候效果较好。

筛选品种的回测结果：
为保证所选品种有较好的流动性，在所有上市商品期货品种中，选取近一年日均成交额超过10亿的共计33个品种进行检验。下面回测结果为其中趋势性较强、单品种检验效果较好的20个商品期货品种进入组合策略，回测时对总体的仓位管理加以一定的限制。

上图中筛选品种（20个）的回测结果为年化收益率 16.8%，最大回撤10.2%，策略的夏普比率和收益回撤比均超过1，各年度的表现比较稳定；不筛选品种（33个）的回测结果为年化收益率13.4%，最大回撤20.7%，夏普比率和收益回撤比均不足0.7，分年度来看，策略的稳定性也有所变差，有负收益的年度出现。