内容概要
本文首先对市场情绪指标进行简单的概述，一方面，投资者存在着羊群效应和从众心理，另一方面，一些情绪指标也能反应投资者对于后市的投资情绪，我们可以根据交易行为获得一定的信息，引导我们制定对于后市的投资策略。接着，本文介绍了几种情绪指标以及他们的择时测算。

1. 活力指数，基于在N日均线以上的指数成分股在指数中的占比所编制的指数，反应投资者对于后市的乐观程度。通过移动平均线以及传统“金叉死叉”的方法，利用活力指数的MA交叉信号对沪深300指数进行多空择时，选取MA10-50这组参数，回测6年，取得年化收益5.57%，盈亏比1.58的结果。

2. 衍生品指数，（一）B级基金折溢价率，根据分级基金中具有杠杆属性的B级基金在二级市场中的折溢价率，反应投资者对于后市的乐观程度。同样根据折溢价率组成的MA交叉信号对于沪深300指数进行多空择时，选取MA5-30这组参数，回测6年，取得年化收益6.03%，盈亏比0.64的结果。（二）基差变化指标，本文构建了相邻两个交易日基差的差，反应基差的每天变化。根据构建的基差变化率指标的MA交叉信号对于沪深300指数进行多空择时，选取MA10-20这组参数，回测2年，取得年化收益38.41%，盈亏比1.39的结果。（三）VIX指数，衡量上证50ETF未来30日的波动预期，同时作者观察到VIX指数与沪深300有很强的相关性。所以，根据VIX指数组成的MA交叉信号对于沪深300指数进行多空择时，选取MA5-30这组参数，回测2年不到，取得年化收益28.95%，盈亏比1.75的结果。

3. 交易者行为指数，重要股东增减持指标，作者收集了二级市场重要股东交易明细，统计全A股市场上每个公告日的充要股东净增持量（万元）作为指标。根据重要股东净增持量指数组成的MA交叉信号对于沪深300指数进行多空择时，选取MA70－100这组参数，回测8年不到，取得年化收益9.33%，盈亏比2.03的结果。

然后，作者经过了大量的筛选，选出了5个比较有效的情绪指标，分别是：活力指数，B级基金折溢价率，基差变化，VIX指数，以及重要股东净增持量，并做了相关性矩阵，相关性系数都不高。

第三部分本文介绍了多维指标下的仓位管理算法，传统的方法有风险评价，最小方差模型，给定风险约束下的最大化收益模型，以条件在险价值为约束的最大化收益模型。然后作者重点介绍了MD算法与其在情绪指标集上的应用，之后本文会对多个情绪指标的仓位权重进行配置，采用MD算法。

从结果来看，是一个比较有效的调仓策略，根据上述的调仓策略，用空仓代替货币基金，回测高低资产轮动收益率，在考虑了交易成本之后的，样本外回测数据显示，将调仓周期调到20天（控制交易成本），累计收益稳定持续增长，回撤得到有效控制。