对于亚洲市场，2017年可能是美元危机的一年。自从唐纳德·特朗普大选获胜以来，海外投资组合的资金流入已经急转直下，根据德意志银行的统计，仅在11月份有150亿美元资金撤离亚洲债券和股票市场，接近今年净流入资金的30%，其主要原因是美元升值以及特朗普可能推出一系列保护主义政策令新兴市场的经济增长前景变得更加黯淡。
分析师们警告称，如果特朗普履行他在竞选期间提出的一些关键方案，那么美元流入亚洲的关键渠道--贸易和投资组合流入--将会受阻，那么亚洲地区的贷款息差、内需以及央行对抗流动性不足的决心都将受到考验。
包括德意志银行、花旗集团、摩根士丹利和法国兴业银行在内，一系列投资银行本周都警告称，新兴市场2017年承受的压力将会加剧，部分原因是在美元相对于新兴市场货币升值、美联储加息的背景下，为美元债务还本付息的成本将会上升。
“对借入美元债务的非美国借款人，偿债挑战将会更严峻，美元升值将会使还债更加艰难，”Brigitte Richard-Hidden等法国兴业银行分析师在周二的报告中写道。
“这种借款人很多，”这家法国银行的分析师下结论称。“新兴市场国家和公司尤其热衷于借美元债（规模达到3.2万亿美元）。”
分析师们认为，美国在未来几年对该地区贸易立场更趋强硬的前景，构成了核心挑战。这会使流向海外的美元减少，从而加大新兴市场结算跨境贸易和偿还美元债务的的难度。
“在美国大选之后的新政府之下，所有的美元资金渠道--贸易、投资组合流入或者发债--都可能面临风险，”Mallika Sachdeva等德意志银行策略师在周一的研究报告中称。“这可能意味着这个地区的贸易顺差减少：出口可能因保护主义措施而受损。”
美元走强和监管改革引起了人们对美国境外美元流动性紧张的担忧，而且对今年那些依赖廉价美元融资、用杠杆进行的欧元和日元固定收益交易构成了挑战，不过在过去两年间，亚洲市场相对而言并未受到美元流动性紧张的影响。
在经常项目顺差扩大，外资投资组合流动和离岸债券的亚洲发行人将发债所得换为本币的情况下，美国之外的美元供应得到了支撑，反映获取美元成本的交叉货币基差互换在亚洲大致保持了稳定。
德意志银行的分析师们警告称，不能再把这种良性状态的存在视作理所当然。
德银称，过去一个月里，菲律宾、韩国、马来西亚和印度出现美元融资压力的迹象最显著，尽管当中或许不乏当地因素的影响。该行还在本月稍早警告过，货币市场的去全球化或使新兴市场在明年陷入动荡之中。
对于未来，德银分析师担心近几年来美元融资顺风顺水的局面势将终结--市场波动受控、实际联邦基金利率低于泰勒规则所暗含的水平，收益率曲线长端的美元融资溢价较低等情况都将不复存在。
“随着美国调升利率，期限溢价将会恢复到更高的水平，波动率上升也会成为常态，这将遏制美元向亚洲流动，”Sachdeva及其团队写道。
此外还有一项风险因素：一旦特朗普履行竞选期间关于改革税法的承诺，美国企业或将汇回放在亚洲市场的利润。德银策略师估算，单单新加坡就有1,000亿美元这样的资金，凸显了新加坡作为全世界企业资金部中心的地位。
分析师们警告称，如果特朗普履行他在竞选期间提出的一些关键方案，那么美元流入亚洲的关键渠道--贸易和投资组合流入--将会受阻，那么亚洲地区的贷款息差、内需以及央行对抗流动性不足的决心都将受到考验。
包括德意志银行、花旗集团、摩根士丹利和法国兴业银行在内，一系列投资银行本周都警告称，新兴市场2017年承受的压力将会加剧，部分原因是在美元相对于新兴市场货币升值、美联储加息的背景下，为美元债务还本付息的成本将会上升。
“对借入美元债务的非美国借款人，偿债挑战将会更严峻，美元升值将会使还债更加艰难，”Brigitte Richard-Hidden等法国兴业银行分析师在周二的报告中写道。
“这种借款人很多，”这家法国银行的分析师下结论称。“新兴市场国家和公司尤其热衷于借美元债（规模达到3.2万亿美元）。”
分析师们认为，美国在未来几年对该地区贸易立场更趋强硬的前景，构成了核心挑战。这会使流向海外的美元减少，从而加大新兴市场结算跨境贸易和偿还美元债务的的难度。
“在美国大选之后的新政府之下，所有的美元资金渠道--贸易、投资组合流入或者发债--都可能面临风险，”Mallika Sachdeva等德意志银行策略师在周一的研究报告中称。“这可能意味着这个地区的贸易顺差减少：出口可能因保护主义措施而受损。”
美元走强和监管改革引起了人们对美国境外美元流动性紧张的担忧，而且对今年那些依赖廉价美元融资、用杠杆进行的欧元和日元固定收益交易构成了挑战，不过在过去两年间，亚洲市场相对而言并未受到美元流动性紧张的影响。
在经常项目顺差扩大，外资投资组合流动和离岸债券的亚洲发行人将发债所得换为本币的情况下，美国之外的美元供应得到了支撑，反映获取美元成本的交叉货币基差互换在亚洲大致保持了稳定。
德意志银行的分析师们警告称，不能再把这种良性状态的存在视作理所当然。
德银称，过去一个月里，菲律宾、韩国、马来西亚和印度出现美元融资压力的迹象最显著，尽管当中或许不乏当地因素的影响。该行还在本月稍早警告过，货币市场的去全球化或使新兴市场在明年陷入动荡之中。
对于未来，德银分析师担心近几年来美元融资顺风顺水的局面势将终结--市场波动受控、实际联邦基金利率低于泰勒规则所暗含的水平，收益率曲线长端的美元融资溢价较低等情况都将不复存在。
“随着美国调升利率，期限溢价将会恢复到更高的水平，波动率上升也会成为常态，这将遏制美元向亚洲流动，”Sachdeva及其团队写道。
此外还有一项风险因素：一旦特朗普履行竞选期间关于改革税法的承诺，美国企业或将汇回放在亚洲市场的利润。德银策略师估算，单单新加坡就有1,000亿美元这样的资金，凸显了新加坡作为全世界企业资金部中心的地位。
