2008年09月10日 02:14  中国证券报-中证网

　　□本报记者 李良 上海报道 

　　尽管不断强调A股市场已经进入合理估值区域，但基金的实际表现却是“动口不动手”：在连续的减仓行动过后，偏股型基金的平均仓位目前已经降至70%以下，基金手里也因此握有大量现金。而随着近期股指的迭创新低，市场的不确定性令基金经理们愈发谨慎，以“无作为”的方式熬冬成为基金经理们普遍的选择。德圣基金研究中心认为，虽然上周基金仓位有小幅增加，但在市场环境没有显著变化的情况下，基金无所作为的状况仍将继续。
　　无奈集体“无作为”
　　天相投顾的统计数据显示，截至二季度末，所有主动偏股型基金的银行存款及清算备付金共计1985.14亿元，占基金净值的比例达到12.36%。分析师认为，考虑到7、8月份基金大幅降低仓位以及新基金暂缓建仓的情况，目前基金业手中的现金应当在2000亿以上。
　　手握重金让基金经理们在面对市场的持续暴跌时稍有底气，这毕竟给了他们低位补仓的机会。但从市场表现来看，基金经理们目前尚无“抄底”的欲望。大智慧Topview提供的数据显示，上周全部基金的总成交额为326.8亿元，日均成交仅65亿元，不及同期市场成交量的五分之一，基金经理们似乎已经没有了二级市场操作的热情。不过，数据同时显示，上周全部基金净卖出仅仅为6.9亿元，这表明，即便在指数不断创新低的情况下，基金的做空欲望也已经大幅减弱。
　　而来自于德圣基金研究中心的统计数据也证明了这一点。其9月4日的仓位测算数据显示，股票型基金平均仓位为65.96%，相比前一周回升1.63%；偏股混合型基金平均仓位为58.82%，相比前周回升2.06%；配置混合型基金平均仓位47.67%，相比前周回升1.47%。德圣基金研究中心指出，尽管上周基金仓位小幅回升，但考虑到近几周仓位的变化情况，这属于结构性调整的可能性大，基金“无作为”局面仍将延续。
　　分析师认为，基金面对市场重心不断下移时的“无作为”，体现出基金经理们对后市的茫然。一方面，从此轮下跌开始，绝大多数基金经理的判断被股指一次又一次的暴跌否定，这大大打击了基金经理们对后市判断的信心；另一方面，当前中国经济的不确定性仍然很大，这使得即便在股指暴跌后，系统性风险是否释放完毕仍然是个问号，在这种不确定性面前，任何主动性买入或者调仓都存在较大风险，基金们的集体“无作为”也是无奈之举。