标题：纺织服饰行业每周视点(2016年第4期)：2015年服饰零售额增速放缓 运动鞋服持续向好
发布日期：2016-01-26 16:13:01
内容： 市场表现。上周板块涨多跌少，品牌服饰/加工制造分别上涨2.22%/1.09%，跑赢沪深300（-0.17%）。个股方面，乔治白（19.52%）、跨境通（10.23%）、探路者（7.99%）等涨幅居前，星期六（-14.13%）、奥康国际（-7.72%）、海澜之家（-5.66%）等跌幅居前。 国家统计局：服饰类零售额全年增速放缓至9.8%。国家统计局发布2015年12月及四季度各项统计数据：2015年社会消费品零售总额30万亿元，同增10.7%，其中，限额以上零售额14.3万亿元，增长7.8%。2015年全国线上商品零售额3.88万亿元，同增33.3%。服装鞋帽、针纺织品零售额12月仅增6.9%，创近30年新低；全年总零售额1.35万亿元，同增9.8%，近30年首次不足10%的涨幅，低于2014年的12%。此外，根据中华全国商业信息中心数据，2015年全国百家重点零售企业服装零售额同降0.3%，增速同比下滑1.3PCTs；12月同降7.7%，增速环比放缓2.7PCTs，创年内最大月度跌幅。 运动鞋服经营持续向好。361度和匹克体育本周均公布2015Q4经营概要：①361度：期末公司有7208间店（264间新店/关闭546间）、1514间复合店、及2350间童装店（37间新店/关闭127间）。361度品牌：同店增长7.9%（2015Q1/Q2/Q3分别为6.3%/7.2%/8%），存货比4.2，平均零售折扣30%；童装品牌：同店增长8.2%（2015Q1/Q2/Q3分别为7%/8%/8.4%），存货比4.3。②匹克体育：期末公司有5999间门店（2014年6004家）。2015Q4同店销售同比中单位数增长（2015Q1/Q2/Q3分别为中单位数/中单位数/高单位数）。 时尚前沿。①Adidas首席执行官将于9月30日离职，汉高集团CEO接棒。②Tod's集团2015财年收入同增7.4%，四季度同增11.4%，主要得益于中国内地改善以及意大利强劲增长推动。从地区销售情况来看，大中华区持平；最大市场意大利同增3.7%；其余欧洲市场同增12.3%；美洲同增21%。③Tiffany2015财年假日季（11/12月）销售额同降6%（按实际汇率），按不变汇率计算同降3%、同店降幅达5%，主要由于美洲和亚太地区的下滑抵销了欧洲和日本的增长。④Armani阿玛尼增速暴跌至3.7%，主要受制于大中华区的衰退和欧洲市场增长停滞。 投资策略。建议把握两条投资主线：1.推进战略延伸的细分行业龙头公司，关注美盛文化（动漫文化产业）、贵人鸟（体育）、华斯股份（社交电商），及九牧王（时尚产业）、伟星股份（民参军）、星期六（时尚）、探路者（体育/旅游）、浔兴股份（体育）。2.主业经营良好，业绩稳健且具备估值优势：推荐森马服饰、安踏体育、罗莱生活/富安娜、歌力思、奥康国际。 美盛文化AR/VR调研跟踪。公司全资子公司美盛二次元增资创幻科技获其35%股权，创幻是一家低用户门槛、明显二次元属性标签、内容发行一体化的AR/VR内容型公司。①创幻2016年的产品计划有三部分：公司将围绕拳头产品超次元AR卡开发更多延伸玩法，预计3-4月上线；计划推出一款用户穿戴简易版的MR设备（AR+VR），预计4月推出产品；计划开发第二偶像的偶像虚拟化产品，生产高交互、高代入感的熟悉内容。②创幻将搭建以内容聚合平台和孵化平台为核心的AR/VR垂直生态规划，与美盛的二次元业务和IP生态结合，为用户提供最新的IP表现方式和变现手段。未来，公司将继续推进二次元领域相关布局及寻求与其他IP结合的AR/VR资源。公司动漫文化战略格局清晰，执行力强，有潜力成为IP龙头；期待定增完成后资金实力增强及后续IP战略布局推进。维持2015/2016/2017年EPS预测0.34/0.67/0.90元及“买入”评级。 风险因素。1.宏观经济增速放缓风险；2.品牌服饰公司内生增长短期未必对业绩构成明显促进；3.棉花价格持续下行；4.汇率波动风险。
发布日期：2016-01-26 16:13:01
内容： 市场表现。上周板块涨多跌少，品牌服饰/加工制造分别上涨2.22%/1.09%，跑赢沪深300（-0.17%）。个股方面，乔治白（19.52%）、跨境通（10.23%）、探路者（7.99%）等涨幅居前，星期六（-14.13%）、奥康国际（-7.72%）、海澜之家（-5.66%）等跌幅居前。 国家统计局：服饰类零售额全年增速放缓至9.8%。国家统计局发布2015年12月及四季度各项统计数据：2015年社会消费品零售总额30万亿元，同增10.7%，其中，限额以上零售额14.3万亿元，增长7.8%。2015年全国线上商品零售额3.88万亿元，同增33.3%。服装鞋帽、针纺织品零售额12月仅增6.9%，创近30年新低；全年总零售额1.35万亿元，同增9.8%，近30年首次不足10%的涨幅，低于2014年的12%。此外，根据中华全国商业信息中心数据，2015年全国百家重点零售企业服装零售额同降0.3%，增速同比下滑1.3PCTs；12月同降7.7%，增速环比放缓2.7PCTs，创年内最大月度跌幅。 运动鞋服经营持续向好。361度和匹克体育本周均公布2015Q4经营概要：①361度：期末公司有7208间店（264间新店/关闭546间）、1514间复合店、及2350间童装店（37间新店/关闭127间）。361度品牌：同店增长7.9%（2015Q1/Q2/Q3分别为6.3%/7.2%/8%），存货比4.2，平均零售折扣30%；童装品牌：同店增长8.2%（2015Q1/Q2/Q3分别为7%/8%/8.4%），存货比4.3。②匹克体育：期末公司有5999间门店（2014年6004家）。2015Q4同店销售同比中单位数增长（2015Q1/Q2/Q3分别为中单位数/中单位数/高单位数）。 时尚前沿。①Adidas首席执行官将于9月30日离职，汉高集团CEO接棒。②Tod's集团2015财年收入同增7.4%，四季度同增11.4%，主要得益于中国内地改善以及意大利强劲增长推动。从地区销售情况来看，大中华区持平；最大市场意大利同增3.7%；其余欧洲市场同增12.3%；美洲同增21%。③Tiffany2015财年假日季（11/12月）销售额同降6%（按实际汇率），按不变汇率计算同降3%、同店降幅达5%，主要由于美洲和亚太地区的下滑抵销了欧洲和日本的增长。④Armani阿玛尼增速暴跌至3.7%，主要受制于大中华区的衰退和欧洲市场增长停滞。 投资策略。建议把握两条投资主线：1.推进战略延伸的细分行业龙头公司，关注美盛文化（动漫文化产业）、贵人鸟（体育）、华斯股份（社交电商），及九牧王（时尚产业）、伟星股份（民参军）、星期六（时尚）、探路者（体育/旅游）、浔兴股份（体育）。2.主业经营良好，业绩稳健且具备估值优势：推荐森马服饰、安踏体育、罗莱生活/富安娜、歌力思、奥康国际。 美盛文化AR/VR调研跟踪。公司全资子公司美盛二次元增资创幻科技获其35%股权，创幻是一家低用户门槛、明显二次元属性标签、内容发行一体化的AR/VR内容型公司。①创幻2016年的产品计划有三部分：公司将围绕拳头产品超次元AR卡开发更多延伸玩法，预计3-4月上线；计划推出一款用户穿戴简易版的MR设备（AR+VR），预计4月推出产品；计划开发第二偶像的偶像虚拟化产品，生产高交互、高代入感的熟悉内容。②创幻将搭建以内容聚合平台和孵化平台为核心的AR/VR垂直生态规划，与美盛的二次元业务和IP生态结合，为用户提供最新的IP表现方式和变现手段。未来，公司将继续推进二次元领域相关布局及寻求与其他IP结合的AR/VR资源。公司动漫文化战略格局清晰，执行力强，有潜力成为IP龙头；期待定增完成后资金实力增强及后续IP战略布局推进。维持2015/2016/2017年EPS预测0.34/0.67/0.90元及“买入”评级。 风险因素。1.宏观经济增速放缓风险；2.品牌服饰公司内生增长短期未必对业绩构成明显促进；3.棉花价格持续下行；4.汇率波动风险。
