2008年03月28日 02:03 21世纪经济报道
　　张佳 
　　新低，又见新低。无休止的调整，恐慌扩散性蔓延。 
　　3月27日，上证综指收于3411.49点，下跌5.4%，创下去年4月9日以来收盘低点。继中国太保(26.13,0.24,0.93%,吧)后，中海集运(6.46,-0.05,-0.77%,吧)、中煤能源(16.33,-0.36,-2.16%,吧)等次新蓝筹股纷纷跌破发行价，中国石油(16.72,-0.27,-1.59%,吧)离发行价也仅毫厘之差。 
　　基金卖出股票——大盘下跌——基民恐慌赎回——基金加大卖出力度应对，三月的中国股市，戏剧性的开始上演恶性循环这一幕。以基金为代表的机构投资者，在本轮下跌的幕后起到了怎样的推手作用？ 
　　“桥怎么塌的，不是硬砸塌的，是共振下去的……900亿分红是压垮骆驼的最后一颗稻草。”银河证券首席基金分析师、基金研究中心负责人胡立峰用了一个形象的比喻说出了股市砸盘背后的实质——目前封基具有制度性缺陷。 
　　3月27日下午，伴随着大蓝筹一个个登上跌幅榜前列，胡立峰接受了本报专访。 
　　他明确表示，目前造成市场迅速下跌的主要原因源于基金公司的集中卖股应对分红。“如果基金管理公司能从2008年1月1日就开始适度、均衡地开始分红，对当前股市压力不会有这么大；而基金公司为了提取更多的管理费，一拖再拖，导致900亿左右红利积攒到3月下旬到4月上旬这么短的时间内分配，对市场的压力非常大。”